考虑到公司多肽API持续放量，四季度奥司他韦需求有望回升，该机构上调公司2024-2026年归母净利润由4.3/5.6/7.1亿元至4.5/5.6/7.1亿元，对应当前市值P/E估值为32/25/20X。基于公司1)多肽产品迅猛放量，技术+产能建设全国领先；2)CDMO大单落地交付，定制类业务有望高速增长；3)制剂项目稳步推进，维持“买入”评级。
公司作为国内民爆行业龙头企业，炸药雷管产能位居行业前列，同时积极布局新疆西藏等民爆高景气地区，产能收并购持续推进，未来成长性可期。该机构预计2024-2026年公司归母净利润分别为7.6、9.0、10.5亿元，+19.3%、+19.2%、+16.3%，对应EPS分别为0.61、0.73、0.85元。首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：原材料及产品价格波动；政策不及预期的风险；订单推进进度低于预期；下游需求下滑风险。
维持“买入”评级。由于新西兰工厂24年仍处于大设备调试阶段，同时国内代理业务逐步减量，故该机构小幅下调营收预测，预计2024-2026年公司实现营业收入18.9/22.3/26.5亿元，同比+34%/+18%/+19%；24年柬埔寨工厂盈利情况超过此前预期，且故该机构小幅上调盈利预测，预计2024-2026年实现归母净利润2.0/2.3/2.7亿元(原24-26年盈利预测为2.0/2.2/2.5亿元)，当前股价对应PE为19X/17X/15X，维持“买入”评级。
随着公司测试技术水平不断提升、高端测试领域产能建设进程加速、新增产能顺利释放，迭加高端芯片测试国产化替代进程加速，公司有望持续受益于高端测试领域高景气，进一步打开营收增长空间。考虑到公司持续加码高端测试研发及扩充产能，年初截至目前研发费用及股份支付费用对盈利端影响较大，故下调公司2024年盈利预测。此外，考虑到公司24Q3盈利能力修复较快、24Q4高端测试产能占比预计将继续提升，有望进一步修复公司盈利能力，故上调至“买入”评级。预估公司2024-2026年归母净利润分别为1.30亿元、2.35亿元、2.95亿元，EPS分别为1.14元、2.07元、2.59元，PE分别为36X、20X、16X。
风险提示：技术更新不及预期及研发失败风险；行业景气度不及预期；行业竞争加剧风险；进口设备依赖风险。
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